Věřím v hodnotové (value) investování, i když v poslední době se dalo mnohem více vydělat na růstových akciích jako jsou Facebook, Amazon, Microsoft a podobně. Protože se v poslední době věnuji mnohem více jinému projektu, který s investováním nesouvisí, tak hledám vhodný ETF, co kterého bych umístil větší část prostředků, které se mi aktuálně spí v amerických dolarech na bankovním účtu. Nestačí mi ale jen třeba výběr země a segmentu, rád bych něco sofistikovanějšího. Tedy mohu použít ETF, které nejsou řízeny nějakým indexem, ale portfolio se v nich vybírá podle náročnějších kritérií. Používá se pro ně název smart beta ETF.
Pokud mém oblíbeném etf.com zadám filtr smart beta ETF, služba mi nabídne 989 těchto cenných papírů. Je tedy nutné se do toho ponořit hlouběji. První co vyloučím je orientace na růstové akcie.
| ETF | AUM | Spread | ER | P/B | P/E | DY | ROIC |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| VTV | 53,10 | 0,01 | 0,04 | 2,1 | 18,3 | 3,22 | 10,22 |
| IWS | 10,17 | 0,03 | 0,24 | 2,0 | 15,9 | 2,78 | 5,65 |
| MDYV | 0,98 | 0,08 | 0,15 | 1,4 | 16,2 | 1,97 | 4,38 |
| IJJ | 4,63 | 0,07 | 0,25 | 1,4 | 13,7 | 3,15 | 4,40 |
| VLUE | 7,15 | 0,02 | 0,15 | 1,5 | 12,7 | 3,69 | 7,52 |
| VBR | 14,05 | 0,07 | 0,07 | 1,4 | 15,6 | 3,24 | 1,16 |
| VOE | 9,49 | 0,03 | 0,07 | 1,8 | 18,3 | 3,25 | 6,91 |
| IWD | 37,22 | 0,02 | 0,19 | 2,0 | 16,2 | 2,87 | 8,12 |
| QUAL | 20,13 | 0,02 | 0,15 | 5,5 | 24,0 | 1,84 | 17,70 |
| MOAT | 3,56 | 0,02 | 0,48 | 2,8 | 21,6 | 2.80 | 10,06 |
Spread: Average spread (Průměrný rozdíl mezi nákupní a prodejní cenou v procentech)
ER: Expense ratio (Poplatek za správu v procentech)
DY: Dividendový výnos v procentech
ROIC: Return on Invested Capital (Rentabilita celkového investovaného kapitálu)
MOAT – VanEck Vectors Morningstar Wide Moat
Velmi zajímavý fond, který se stejně jako QUAL odlišuje od ostatních. Drží pouze 48 akcií a vybírá je podle indexu Morningstar Wide Moat Focus Index, který zahrnuje firmy s trvale udržitelnou konkurenční výhodou ve Spojených státech. ETF má velmi získý spread a ROIC. Na druhé straně v mém výběru nejvyšší Expense ratio a P/B a velmi vysoké P/E. Výnos je ovšem excelentní!
Průměrný výnos za posledních 5 let: 15,75 procenta.
QUAL – iShares MSCI USA Quality Factor ETF
Jde o zajímavý ETF, který se vymyká ostatním. Některé ukazatele jsou dosti nepříznivé, ale přesto je jeho výkon skvělý. Investuje do velkých a středních amerických korporací a při vývěru zohledňuje např. tyto faktory: ROE, nízký dluh a stabilní růst výnosů. V mém výběru třetí největší ETF, extrémně vysoké ROIC, které se zřejmě odvíjí s jedinečné investiční filozofie fondu. Velmi nízký spread. Nejvyšší P/B, P/E a nejnižší dividendový výnos.
Průměrný výnos za posledních 5 let: 13,28%. Podkladový index: MSCI USA Sector Neutral Quality Index ETF
IWD – iShares Russell 1000 Value ETF
Jde o druhý největší ETF z hlediska spravovaného majetku z mého výběru. V držení 842 akcií. Velmi nízký spread, třetí nejlepší ROIC.
Průměrný výnos za posledních 10 let: 9,85 procenta. Podkladový index: Russell 1000 Value
VOE – Value Vanguard Mid-Cap Value ETF
Snaží se sledovat výkonnost indexu CRSP US Mid Cap Value, který měří návratnost investic u amerických akcií se střední kapitalizací. Nejvyšší ocenění od Morningstar. Velmi nízké Expense ratio, dobrý dividendový výnos a slušný ROIC.
Průměrný výnos za posledních 10 let: 10,23 procenta. Podkladový index CRSP US Mid Value.
VBR – Vanguard Small-Cap Value ETF
Snaží se sledovat výkonnost indexu CRSP US Small Cap Value, který měří návratnost investic u amerických akcií s malou kapitalizací. Jako jediný z mého výběru se soustředí na malé americké korporace. Nízký Expense ratio, krásné P/B a slušný dividendový výnos. Bohužel velmi nízké ROIC.
Průměrný výnos za posledních 10 let: 9,02 procenta. Podkladový index: US Small Cap Value.
VLUE – iShares MSCI USA Value Factor ETF
Vybírá americké akcie z velkých a středních korporací a dle základních hodnotových charakteristik. Hledá hodnotové akcie v každém sektoru, s přihlédnutím k tomu, že P/B pro typickou technologickou akci může být mnohem vyšší než akcie z finančního sektoru. Dalšími faktory jsou mimo jiné P/E a a EV/CFO. Váhy v podkladovém indexu jsou normalizovány, takže sektory v podkladovém indexu představují stejnou váhu jako index MSCI USA (nadřazený index). Nejnižší P/E z mého výběru, příjemné P/B a nejvyšší dividendový výnos. ROIC jak lze očekávat z P/E, je velmi slušné.
Průměrný výnos za posledních 5 let: 6,66 procenta. Podkladový index: MSCI USA Enhanced Value Index ETF Overview.
IJJ – iShares S&P Mid-Cap 400 Value ETF
Krásné P/B a slušný dividendový výnos.
Průměrný výnos za posledních 10 let: 9,05 procenta. Podkladový index: S&P Mid Cap 400 Value
MYDV – SPDR S&P 400 Mid Cap Value ETF
Výběru indexu S&P MidCap 400 zahrnuje všechny běžné americké akcie s tržní kapitalizací v době zařazení 2,4 až 8,2 miliardy dolarů. Dalším kritériem jsou valuační ukazatele P/B, P/E a P/S. Aktuální počet pozic 293. Krásné P/B, ale jinak žádná sláva.
Průměrný výnos za poledních 10 let: 8,83 procenta. Podkladový index: S&P MidCap 400
IWS – iShares Russell Mid-Cap Value ETF
Vybírá americké akcie (cca 550) se střední tržní kapitalizací. Z podkladového indexu ignoruje největších 200 akcií. Z hlediska ukazatelů dost průměrný fond.
Průměrný výnos za poledních 10 let: 9,7 procenta. Podkladový index: Russell Midcap Value.
VTV – Vanguard Value ETF
VTV vybírá portfolio dle CRSP US Large Cap Value Index. Index vybírá akcie dle tržní kapitalizace a dále na základě více hodnotových faktorů jako forward P/E, historické P/E, P/B, dividendový výnos a poměru tržní ceny a tržeb společnosti. Chyba sledování indexu je u fondu minimální a náklady skvělé. V portfoliu 33 akcií. Jd eo největší ETF z mého výběru s nejnižším spreadem a nejnižším Expense ratio. Dividendový výnos výborný a druhé nejlepší ROIC.
Průměrný výnos za posledních 10 let je 10,82 procent. Podkladový index: CRSP US Large Value.
Závěr
Z hlediska historické výkonnosti (není pravda, že na ní nezáleží) dle ROIC, který považuji za nejsilnějším ukazatelem, jednoznačně vítězí QUAL a MOAT. Pokud bych často obchodoval, což nedělám, jsou skvělé ty největší ETF, jak se dalo očekávat (VTV, VLUE, WOE, IWD a QUAL). Pokud budu hledat levné akcie (P/B) s dobrým výkonem (ROIC), vychází mi dobře VLUE.
Tedy je dobré se z výše uvedeného rozhodnout mezi QUAL, MOAT a VLUE.
Graf z Yahoo finance je velmi zajímavý. QUAL kopíruje výkonnost indexu S&P 500 a MOAT index jednoznačně překonává po celých pět let. Nejzajímavější je pro mě VLUE, který od druhého kvartálu roku 2018 začal proti indexu i ostatním fondům propadat. To je ale velmi zajímavé, protože je možné očekávat návrat …